Усреднение долларовой стоимости

Усреднение долларовой стоимости (Dollar cost averaging - DCA) - это инвестиционная стратегия, направленная на снижение влияния волатильности на крупные покупки финансовых активов, таких как акции. Усреднение долларовой стоимости также называется усреднением стоимости в фунтах (в Великобритании) и, независимо от валюты, усреднением стоимости единицы товара, дополнительной торговлей или эффектом средней стоимости.

Разделив общую сумму, которая будет инвестирована в рынок (например, 100000 долларов США), на равные суммы, выставляемые на рынок через регулярные промежутки времени (например, 1000 долларов США в неделю в течение 100 недель), DCA стремится снизить риск значительных убытков в результате инвестирования всей единовременной суммы непосредственно перед падением на рынке. Усреднение долларовой стоимости не всегда является наиболее выгодным способом инвестирования крупной суммы, но, как утверждается, оно снижает риск снижения стоимости. Считается, что этот метод работает на рынках, переживающих временные спады, потому что он подвергает только часть общей суммы падению. Методика называется так из-за ее способности снижать среднюю стоимость приобретаемых акций. Поскольку количество акций, которые можно купить за фиксированную сумму денег, обратно пропорционально их цене, DCA фактически приводит к тому, что покупается больше акций, когда их цена низкая, и меньше, когда они дороги. В результате DCA, возможно, может снизить общую среднюю стоимость инвестиции на акцию, что даст инвестору более низкую общую стоимость акций, приобретаемых с течением времени.

Однако есть также доказательства против DCA. Финансовый журналист Дэн Кадлек из Time подвел итоги соответствующего исследования 2012 года, написав: «Превосходная долгосрочная доходность паушального инвестирования (по сравнению с DCA) признается более 30 лет назад». Точно так же десятилетия эмпирических исследований DCA обнаружила, что она обычно не работает как продвигаемая и обычно не является оптимальной инвестиционной стратегией.

Некоторые инвестиционные консультанты, которые признают неоптимальность DCA, тем не менее, рекомендуют его как инструмент поведения, который облегчает некоторым инвесторам начало инвестирования единовременной суммы. Они сравнивают относительную выгоду DCA с отказом от единовременного инвестирования.

Параметры

При усреднении долларовой стоимости инвестор выбирает два параметра: фиксированную сумму денег, которую нужно инвестировать каждый раз, и временной горизонт, в течение которого делаются все инвестиции. При более коротком временном горизонте стратегия больше похожа на единовременное инвестирование. Одно исследование показало, что наилучший временной горизонт при инвестировании на фондовом рынке с точки зрения баланса доходности и риска составляет 6 или 12 месяцев.

Одним из ключевых компонентов максимизации прибыли является включение стратегии покупок во время нисходящего тренда рынка с использованием масштабированной формулы, чтобы покупать больше по мере падения цены; затем, когда тенденция смещается в сторону более дорогого рынка, использовать масштабный план продаж. Используя эту стратегию, можно получить прибыль от взаимосвязи между стоимостью валюты и товара или акций.

Критика

Плюсы и минусы DCA давно стали предметом дискуссий как среди коммерческих, так и среди академических специалистов по инвестиционным стратегиям. В то время как некоторые финансовые консультанты, такие как Сьюз Орман, утверждают, что DCA снижает подверженность определенным формам финансового риска, связанного с совершением одной крупной покупки, другие, такие как Тимоти Миддлтон, утверждают, что DCA - это не более чем маркетинговый трюк, а не разумная инвестиционная стратегия. Финансовые затраты и выгоды DCA также изучались во многих исследованиях с использованием реальных рыночных данных, обычно показывающих, что эта стратегия не выполняет своих обещаний и не является идеальной инвестиционной стратегией.

Недавнее исследование выявило поведенческие экономические аспекты DCA, которые позволяют инвесторам находить компромисс между сожалением, вызванным тем, что он не извлекает максимальную пользу из растущего рынка, и сожалением, вызванным инвестированием в падающий рынок, который, как известно, является асимметричным. Миддлтон утверждает, что DCA помогает инвесторам выйти на рынок, вкладывая с течением времени больше, чем они могли бы сделать сразу. Другие, поддерживающие эту стратегию, предполагают, что целью DCA является инвестирование установленной суммы, той же суммы, которую можно было бы вложить единовременно.

Путаница

Первоначальное популяризированное определение усреднения долларовой стоимости пришло из книги Бенджамина Грэма «Разумный инвестор». Это было определено как «вложение установленной суммы в одни и те же инвестиции через фиксированные интервалы времени». Однако в последние годы появилось второе определение усреднения долларовых затрат. А именно, усреднение долларовых затрат представляет собой инвестиционную стратегию, противоположную единовременному инвестированию. В то время как сегодня единовременная выплата инвестирует большие суммы денег, при усреднении долларовой стоимости эта единовременная выплата распространяется на определенный период времени.

Эта путаница терминов закреплена в некоторых статьях (AARP, Motley Fool) и особо отмечена в других (Vanguard). Аргументированная слабость DCA возникает в контексте возможности инвестировать единовременную сумму, но вместо этого предпочитает использовать DCA. Если ожидается, что рынок со временем будет иметь тенденцию к росту. С другой стороны, можно ожидать, что DCA столкнется со статистическим препятствием: инвестор предпочитает инвестировать в будущее, а не сегодня, даже если будущие цены, как ожидается, будут выше. Но большинство индивидуальных инвесторов, особенно в контексте пенсионного инвестирования, никогда не сталкиваются с выбором между единовременным инвестированием и инвестированием DCA со значительной суммой денег. Медвежья услуга возникает, когда эти инвесторы воспринимают критику DCA как указание на то, что лучше рассчитывать время на рынке, чем постоянно и автоматически инвестировать часть своего дохода по мере его зарабатывания. Например, отказ от взносов на пенсию во время падающего рынка из-за аргументированных слабостей DCA будет указывать на неправильное понимание этих аргументов.

Непрерывное автоматическое инвестирование больше похоже на единовременное инвестирование, поскольку инвестор вкладывает средства, как только они становятся доступными, в отличие от DCA, когда инвестор удерживает доступные средства на рынке.

Слабость DCA-инвестирования проявляется при рассмотрении инвестирования крупной единовременной выплаты; DCA отложит инвестирование большей части этой суммы на более поздний срок. Учитывая, что историческая рыночная стоимость сбалансированного портфеля со временем увеличивалась, начинать сегодня, как правило, лучше, чем ждать до завтра. Однако для ситуации среднего пенсионного инвестора, когда в любой момент времени доступны лишь небольшие суммы, исторический рыночный тренд будет поддерживать политику непрерывного автоматического инвестирования безотносительно к направлению рынка.